中國證監會2月17日晚間公告，主板發審委定于2月22日召開2012年第26次發審委工作會議，審核廣州珠江鋼琴集團股份有限公司首發申請。公司主營業務為鋼琴的研發、生產、銷售和服務，所處行業為樂器制造業中的鋼琴制造業。珠江鋼琴此番欲登陸深交所，還需經受市場各方考驗。

　　產品質量不穩定 高端市場難突破

　　資料顯示，珠江鋼琴此次計劃將募集俞3億元，主要用于珠江增城中高檔立式鋼琴產業基地項目，設備投資為4萬架中高檔琴總裝生產線和部分零配件生產線，以及倉庫等添置生產設備及輔助設備。從09年到11年之間，高端立式鋼琴收入占鋼琴產品收入的比例分別為5.87%、7.99%和9.44%，呈現逐漸增長趨勢。然而盡管從數據上看，珠江鋼琴在高端市場的收入每年底在，但消費者在選擇高端鋼琴時任是首選雅馬哈、卡瓦依等洋品牌。相對于這些洋品牌，珠江鋼琴在音色音準以及產品穩定性上有著一定的差距。行業相關人士表示：樂器生產這個行業，不僅僅涉及到技術水平的問題，也涉及到文化層面的問題。這需要企業慢慢的沉淀和積累，非一日之功。

　　存貨占比高 速動比率低

　　在珠江鋼琴招股書中，報告期內公司存貨賬面值分別為41150.04萬元、43962.62萬元和49141.73萬元，占公司總資產的比重分別為32.74%、34.51%和35.74%。由于珠江鋼琴存貨占比較高，因此存在存貨減值的風險。而存貨的減值情況和應收賬款的質量對公司的財務狀況尤其重要。從資料顯示珠江鋼琴近年來存貨減值卻在逐年增加。珠江鋼琴存貨跌價損失三年來依次為397.68萬元、615.17萬元、647.25萬元。然而珠江鋼琴不僅存貨占比高，其速動比率也令人堪憂。速動比率的高低能直接反映企業的短期償債能力強弱，在1-1.5之間表明資產流動性較差。2009到2011年，珠江鋼琴速動比率分別為1.05、1.51、1.04，屬于較差一類，因此此番上會，對于緩解其資金饑渴有重要意義。

　　董事長直系親屬違規銷售 IPO前才注銷

　　王潤培作為珠江鋼琴的第一大自然人股東，持有95萬股。然而王潤培直系親屬設立的雅致琴行一直經銷公司產品，直到2011年7月才注銷公司。致琴行2009年銷售收入2442.91萬元，占珠江鋼琴銷售收入2.89%，2010年為2451.66萬元，占2.50%。保薦機構和發行人律師也認為，王潤培直系親屬投資設立雅致琴行經銷發行人產品的行為不符合《國有企業領導人員廉潔從業若干規定(試行)》(中紀發【2004】25 號)、《國有企業領導人員廉潔從業若干規定》(2009年7月)的相關規定。

珠江鋼琴招股書曝重大失誤:累計上億資產不翼而飛

中國網2月21日訊 珠江鋼琴將于本周三(2月22日)上會，若過會A股市場將迎來全球年產量最大的鋼琴制造商。但中國網財經記者發現其招股書顯示的其中兩次股權變更卻疑點重重，先是誤將凈資產登記為注冊資本，接著又誤將所有者權益當作實收資本進行了登記。并且對這兩次失誤所造成的巨額差值，整篇招股書都未做出具體說明。

　　兩次失誤：注冊登記反復失誤疑點重重

　　1996年12月16日，珠江鋼琴在廣州市工商局注冊登記成立，并領取了《企業法人營業執照》，注冊號為23125229-9，股東為原廣州二輕集團(控股)有限公司，注冊資本為18,876萬元(該登記注冊資本系誤將公司1995年末清產核資的凈資產登記為注冊資本，實際國有資本應為6,367萬元)。

　　這里是第一個錯誤：誤將凈資產登記為注冊資本。根據《會計制度準則》凈資產＝注冊資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤，就是說資本公積、盈余公積和未分配利潤未被計入凈資產中。

　　1996年12月珠江鋼琴改組設立有限責任公司時，又誤將所有者權益當作實收資本進行了登記，公司于1999年2月25日對上述情況重新辦理了《企業國有資產產權登記表》，確認公司國有資本總額為9,565萬元。

　　第二個錯誤：誤將所有者權益當作實收資本進行了登記。根據《會計制度準則》所有者權益=實收資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤，如第一個錯誤一樣這里資本公積、盈余公積和未分配利潤也未被進入所有者權益。

　　重大錯報：累計上億元差額未說明原因

　　有關會計專業人士對此表示，一般新建企業時候都是實收資本，他們將所有者權益當作注冊資本注冊了，等于做多了。但我們通過招股書可以發現珠江鋼琴早在1967年4月就辦理了工商登記，此后僅僅在制度、控股股東方面發生過變更。

　　除了上述兩次會計失誤，珠江鋼琴從1996年12月18,876萬元的注冊資本到1999年3月竟突然減少為9,565萬元，差額高達9311萬元；同時1996年12月時所認為的實際國有資本6,367萬元到了1999年2月竟突然猛增3,198萬元至9,565萬元。

　　記者通過查閱珠江鋼琴招股書并未發現該公司對這兩次巨大差額變化有具體說明。有會計同行稱：這可是重大錯報！95年誤將凈資產登記注冊資本，應該做變更，反而重新登記時又多了3000多萬。怎么多出的3000多萬也沒有說明，這種重大財務變動，肯定要披露的。